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1.中國房地產庫存究竟有多高
【狹義庫存似降】如果把房地產庫存狹義的理解為商品房待售面積，那么從待售面積增速和庫存銷售比（待售面積/過去三個月銷售面積均值）這兩個指標看，中國地產庫存似乎降下來了。14年下半年以來，我國商品房待售面積增速持續下行，從14年10月28.4%的高位降至16年10月的1.3%，其中住宅商品房待售面積增速于8月由正轉負，10月降幅擴大至-6.0%。受上半年需求激增帶動，存銷比也從年初7.3個月降至10月的4.7個月。
【廣義庫存依舊偏高】“待售面積”未考慮已開工未竣工的未銷售期房，低估了真實庫存；而“施工面積”包含了大量已預售但正施工的商品房，則高估了真實庫存。我們認為合理的地產庫存應是歷年累計新開工面積與歷年累計銷售面積之差，考慮到新開工面積中部分為不可銷售面積，定義廣義庫存面積=歷年累計新開工面積*0.9-歷年累計銷售面積。10月底廣義地產庫存39.1億平米，對應存銷比為2.54年，較過去兩年有所回落，但依然較高。
【庫存“南低北高”】根據國家統計局提供的各省歷年新開工和銷量可計算其廣義地產庫存。縱向看，各省庫存規模較去年底普降，去化周期縮短。橫向看，13個省存銷比不足1年，但11個省存銷比超過2年，東北和西北是廣義庫存銷售比較高的地區。
【三線遠高一二線】一二線無憂，癥結在三線。根據中指數據庫的各城市月度可售、銷售面積可計算其狹義地產庫存銷售比。一線城市中，北上廣存銷比持續下滑，已降至10個月左右，但深圳因銷售低迷，存銷比反彈至20個月。15個二線城市中，地產存銷比普遍較15年底回落，杭州、南京、南昌已降至12個月以下，合肥降至1個月以下。20個三線城市存銷比有降有升，存銷比均值為40個月，仍遠高于一二線城市，而考慮到樣本中鮮有來自存銷比較高的東北、西北地區的城市，真實的三線城市存銷比或更高。
2.2012年房地產調控*策有哪些
一是“限貸”“限購”卡住資金“要害”，數據顯示，截至11月底，北京、上海、深圳、廣州、濟南、南京、廈門、杭州8個典型城市新建商品住宅庫存總量高達4595萬平方米，與2010年同期相比，增長約38.44%，庫存量處于高位運行狀態。
專家指出，在成交量顯著下降、庫存加大的當下，2011年以來銀監會對房地產貸款、信托產品陸續收緊，房地產開發商資金進一步趨緊，2011年下半年到2012年上半年，房地產房企將迎來還款期，資金緊張將促使房地產企業進行一場房地產市場大洗牌。
二是“限價”扼住漲價“咽喉”，以深圳為例，該市4月份實施限價房地產*策之初房價仍舊上漲，7月份旋即進一步細化限價房地產*策，除了分片區限價外，還分戶型限價，并且要求“月度環比零增長”。這種調整取得了明顯成效，國家統計局數據顯示，7至9月，深圳新建商品房地產住宅價格指數連續3個月環比零增長，10月則環比下跌0.1%。
三是保障房“降溫”房地產市場“渴求”，在2010年建設590萬套保障性住房的基礎上，2011年又開工建設1000萬套保障性住房，2011年開工的保障性住房占住房新開工面積總量的比例接近50%。保障性住房建設規模擴大使得住房房地產市場供給結構有所改善，有望對房價調控起到釜底抽薪的作用。
3.2010年到2016年房地產的發展歷程
【第一階段】以價換量時代
2010年下半年，中央出臺“三限”，至2012年中；
整體房地產市場由于三限，迅速降溫，主要體現在成交量的下滑，起初，開發商期望頂住壓力，房價未呈現松動狀態，后來，迫于形勢，尤其是在二三線城市，紛紛以價換量；房地產由此進入所謂的剛需主題時代；
【第二階段】剛需時代
2012年中至2014年中；
供應端，大量推出以適應剛需的中小戶型，在2012年以價換量后，2013年房價呈現反彈趨勢，可以說，這個階段是以剛需來拉動房地產的過程。
至2014年，有限剛需被消耗殆盡，整體上嚴重的供求失衡凸顯出來，一些城市再度降價求活，如溫州、杭州等地出現大跳水；
【第三階段】硬撐——常態化時代
2014年至2015年，
2014年，各地紛紛出臺“限降令”，再度用行*手段干預市場；開發商處于兩難境地；市場也由此進入冰封期；撐得住撐不住，都在撐；
【第四階段】去庫存時代
2015年末，中央經濟工作會議強調要去庫存，由此，拉開了房地產去庫存的序幕；2016年初，相繼出臺系列利好*策；房地產市場由此回溫，尤其是一線城市，顯效迅速；
從今后看，短期內，去庫存仍將是主題，房地產市場在短期內有反彈跡象；但就整體而言，常態化是大趨勢，房地產市場的不確定性加強，波動性明顯，任何*策的或其它方面的因素都難以在中長期影響市場。
4.中國房地產行業目前的狀態
有市場傳聞，近期包括住建部等相關部門的研究機構，正共同研究新一輪刺激樓市“剛需”入市的*策儲備。
一旦房地產投資增速下降過快，就可能有儲備*策推出。 但問題是，中國的住房需求究竟有多大？未來供求格局如何？首次置業的“剛需”能支撐多大市場？如果房地產投資增速下降過快，僅靠拉動“剛需”市場，能發揮多大效用？ 未來供求格局正在改變 房地產行業一直以來供不應求的局面正在改變。
隨著2009~2011年房地產開發住宅新開工面積的大幅增加（假設2009~2011年新開工面積在2012~2014年竣工），預計2012~2014年房地產開發住宅年均竣工量將達到12.3億平方米，而據我們預測，2012~2014年城鎮住宅需求年均僅約12.7億平方米，也就是說，僅房地產開發住宅就基本能滿足城鎮住房需求。 再考慮到非房地產開發建設、城區擴大以及小產權房對房地產供應的補充，假設年均僅貢獻1億平方米（事實上，過去3年這3個因素合計年均貢獻了4.7億平方米，但考慮非房地產開發建設住房統計口徑的變化，比如原來不計入房地產開發新開工的單位自建房可能被計入房地產新開工面積，導致非市場化建房大幅降低；以及*府目前意欲控制清查小產權房的建造，這3個因素對供應的增加可能會明顯下降，故在此假設年均1億平方米），則城鎮住宅將明顯供過于求。
預計2012~2014年累計剩余庫存約2億平方米。 需要注意的是，2012~2014年房地產供應的大增，其實主要是由于過去3年保障房的大量新開工所致，而由于保障房有大量的不可售部分，所以，其供應壓力將主要體現在竣工后，而不像商品住房體現在銷售期（從新開工到銷售約1年周期，從新開工到竣工約3年）。
2012~2014年住宅市場的供過于求，將直接導致2012年房地產住宅新開工面積大幅下降，但由于住房需求仍在增長，預計2013年新開工面積降幅會趨緩，2014年或將再次步入增長。2015~2017年城鎮住宅需求年均約13.8億平方米，考慮到2012~2014年剩余的約2億平方米庫存，預計2012年房地產開發住宅新開工同比將降15%,2013年降幅可能收窄，同比降8%, 2014年會進入擴張，增5%，這樣在2015~2017年的建造周期內基本可以實現供求平衡。
行業供求格局的改變將導致房價快速上漲的歷史，在未來幾年都將難以再現，這是真正考驗企業基本功的時候。在融資、產品、管理、周轉有較強能力的大中型房企必定會有更多增長的機會。
而對于一些小房企而言，“狼”也許真得來了。 房地產投資增速持續下降 研究房地產投資增速非常重要，一方面，其變化影響未來房地產行業的供給；另一方面，其會影響房地產行業的相關產業鏈，影響著中國經濟增長，進而影響著房地產行業的調控*策走勢。
然而，隨著我國房地產調控*策的持續發酵，房地產投資增速也持續放緩。 國家統計局最新數據顯示，今年一季度，全國房地產開發投資10927億元，同比增長23.5%，增速比1~2月回落4.3個百分點，比去年全年回落4.4個百分點。
在整個房地產投資中，住宅投資7443億元，增長19.0%，增速回落4.2個百分點，占房地產開發投資的比重為68.1%。 接下來房地產投資增速又將怎樣發展呢？為便于分析和預測，把房地產投資拆分為兩部分：“土地購置費”和“施工面積投資額”。
先看土地購置費。歷年數據顯示，土地購置費占房地產投資的 17%~20%之間。
由于土地購置費相當于當期支付的土地出讓金，土地出讓金的分期支付導致土地購置費周期要滯后于土地出讓金周期，而后者對應土地市場成交情況。由于全國土地出讓金在2010年和2011年均保持增長，這為2012年土地購置費的增長提供了有力支撐。
假設2012年土地購置費增長5%，則相當于為當年房地產投資增速貢獻約0.8個百分點。 再看施工面積投資額。
施工面積投資額占房地產投資的83%左右。 施工面積投資額=單位施工面積投資額*當年施工面積。
從歷史數據看，單位施工面積投資額由于受到人工和建材成本的上升推動，一直處于小幅增長的趨勢。2005~2011年，增幅在0~6%之間，均值約4%，因此假設2012年單位施工面積投資額增長4%。
2012年施工面積=2011年施工面積-2011年竣工面積+2012年新開工面積，因此，2012年施工面積取決于當年新開工面積。2012年新開工面積又取決于2013年預期銷售面積及2012年剩余庫存。
同樣2012年剩余庫存則取決于2012年銷售面積，即市場供應是按照未來需求進行配置的。這個邏輯隱含的假設是，未來*策預期穩定，開發商群體能對未來市場需求做出相對理性的中期趨勢判斷。
假設2012年商品房銷售面積同比零增長，2013年銷售面積同比增長5%，則2012年施工面積投資額同比增長19%，為房地產投資增速貢獻15.7個百分點。加上土地購置費為當年房地產投資增速貢獻的0.8個百分點，最終對應的2012年房地產投資增速為16.5%。
若2012和2013年銷售面積均較2011年下降10%，則投資增速將僅有11%。 2012年房地產整體庫存將是不斷堆積的過程，開發商資金鏈仍處于持續緊張的狀態，這些因素可能決定開發商投資意愿將呈逐漸下降的趨勢。
一季度，全國房地產開發投資10927億元，同比名義增。
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