榮觀房產網一二線城市房價瘋狂暴漲，投資投機氣氛非常的濃厚，三四線城市，樓市面 臨巨大的庫存壓力，有價無市和市場低迷的想象在部分城市形成了鮮明的對 比，也就是真泡沫與泡沫。
一、二線熱點城市未來調整幅度可能將相對稍大。由于采取的*策有差別， 市場反應程度和調整幅度將有所差異。但由于供求缺口大，預計2017年的投 資將會增加。而三、四線及以下城市前期回升有限，未來回調幅度也將不大 ，預計投資增幅回落幅度可能會超過銷售增長回落幅度。與此同時，需要警 惕調整沒有到位過熱仍在繼續、調整過速過猛、調整出現逆轉等未來的市場 不確定性。
是不是房價大跌后,就會出現次貸危機？
1. 房價大跌與出現次貸危機存在一定的關系的。
2. 房價呈兩位數下降將使越來越多的抵押貸款借款人陷入財務困境。
問題已經在其他消費者債務上顯現出來，如信用卡違約率正在上升，貸款機構很可能面臨更加棘手的局面。
隨著住房擁有者感到自己越來越窮，消費者支出必將受到抑制，特別是在股市持續下滑的情況下。
3. 次貸危機（subprime crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。
它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。
它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機。
美國＂次貸危機＂是從2006年（丙戌年）春季開始逐步顯現的。
2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
次貸危機目前已經成為國際上的一個熱點問題。
中國*府為什么會干預房地產市場？
原因：1、為了抑制惡性投機需求。
平衡房地產供求關系，糾正扭曲的消費偏差；2、為了平息房價狂飆形成泡沫，防止高房價引發的泡沫經濟及虛假經濟增長，調整崎形地產經濟，避免因經濟過熱可能造成的社會動蕩；3、由*府性質及國家性質決定，我國是人民民主專*的國家，人民是國家的主人，*府是人民利益的執行者與捍衛者，必須調控房地產，防止其過熱對人民的危害4、由中國特色社會主義經濟決定——我國*府有宏觀調控保持市場經濟平穩運行的職能，故而干預房地產市場。
補充：房地產市場是從事房產、土地的出售、租賃、買賣、抵押等交易活動的場所或領域。
房產包括作為居民個人消費資料的住宅，也包括作為生產資料的廠房、辦公樓等。
所以，住宅市場屬于生活資料市場的一部分，非住宅房產市場則是生產要素市場的一部分。
房產也是自然商品，因而建立和發展從事房產交易的市場是經濟運行的要求。
美國兄弟銀行破產的主要原因是什么？
首先客觀原因是美國次貸危機引發的金融風暴。
它使得美國經濟泡沫越來越大。
其次是雷曼自身的原因。
1、雷曼原本是一家傳統的銀行業巨頭，但是由于房地產，債券業的發展，雷曼也投身其中，并且投資不均。
雖在起初房地產業蓬勃發展時聲名大噪，但是由于投資不均導致的風險系數也隨之加大。
2、雷曼自身資本有限，但是由于想要獲得大的收益，大力發展次級貸款業務，使得美國人不管有錢沒錢都一股腦的炒房。
發育不良的雷曼，打個比方，想用杠桿一竅升天。
凡事都是有最高峰的，物極必反嘛，所以美國經濟經歷了次貸危機的寒冬。
次貸危機只是導火索而已，并不是真正的根源。
根源在于美國太過自由的市場和無度的消費觀念。
“那明天的錢消費”這種超前消費觀。
3、所持有的不良資產太多，遭受巨大損失。
雷曼兄弟所持有的很大一部分房產抵押債券都屬于第三級資產（Level 3 Assets）。
雷曼作為華爾街上房產抵押債券的主要承銷商和賬簿管理人，將很大一部分難以出售的債券都留在了自己的資產表上（30% - 40%）。
這樣債券的評級很高（多數是AAA評級，甚至被認為好于美國國債），所以利率很低，不受投資者的青睞，賣不出去。
雷曼（包括其它投行）將它們自己持有，認為風險會很低。
但問題是，這些債券并沒有一個流通的市場去確定它們的合理價值。
這同股票及其它易于流通的證券不同，沒有辦法按市場（Mark to Market）來判斷損益。
在這樣的情況下，持有者所能做的就是參考市場上最新交易的類似產品，或者是用自己的特有的模型來計算損益（Mark toModel）。
但計算的準確度除了模型自身的好壞以外，還取決于模型的輸入變量（利率、波動性、相關性、信用基差等等）。
因此，對于類似的產品，不同金融機構的估值可能會有很大的差別。
另外，由于這些產品的復雜程度較高，大家往往依賴第三方（比如標準普爾等）提供的評級和模型去估值，而不做認真細致的分析。
最后，業務部門的交易員和高層有將此類產品高估的動機。
因為如果產品估價越高（其實誰也不知道它們究竟值多少錢），售出的產品越多，那么本部門的表現就越好，年底的時候分得的獎金就越多。
因此，很多人往往只顧及眼前利益，而以后的事情以后再說，甚至認為很可能與自己沒有什么關系。
市場情況好的時候，以上所述的問題都被暫時掩蓋了起來。
可當危機來臨的時候，所有的問題都積累在一起大爆發。
所以業內人士把這樣的資產稱為“有毒”資產。
雷曼兄弟在2008年第二季度末的時候還持有413億美元的第三級資產（“有毒”資產），其中房產抵押和資產抵押債券共206億美元（在減值22億美元之后）。
而雷曼總共持有的資產抵押則要（三級總共）高達725億美元。
在這些持有中，次貸部分有約2.8億美元。
住宅房產抵押占總持有的45%，商業房產抵押占55%[3]。
這點情況和花旗銀行及美林有所不同。
美國的次貸危機，早先是從住宅房產領域開始的，然后才逐步擴散到商業房產領域。
這也是為什么，花旗銀行和美林從去年下半年的兩個季度到今年以來資產減值逐漸減少，而雷曼的減值逐步增多；在風暴發生的高峰，雷曼的資產減值也大幅增加。
實際上，如果雷曼不破產倒閉的話，如果市場的情況不能回暖，流動性不能改善，其持有的不良資產還會繼續大幅減值而帶來進一步的虧損。
這點可以從下面表中的數據得到驗證。
下表（表5）列舉的是雷曼兄弟在2008年第二季度末（5月31日）資本市場部資產表上所持有的各類金融產品，及其負債表上對應的金融產品。
可以清楚地看到，雷曼的資產和負債之間有很大的錯配：其資產有大量的三級資產（413億），而負債表中幾乎沒有（3.4億）；同時資產表上的一級（最優）資產（456億）要少于負債表中此類（1,049億）的一半。
不僅如此，隨著市場的惡化，其所持二級資產和金融衍生品也會受到較大的影響。
這里，需要搞清楚為什么三級（甚至二級）資產在短期內貶值幅度會如此之大，為什么被稱為“有毒”資產？這要從美國的房地產貸款特性說起。
三級和二級的抵押債券是由次級和次優先級房貸支撐的。
美國有著世界上最發達的房貸市場，其房貸的種類也是五花八門、多種多樣。
各種房貸可以主要被歸為固定利率房貸、浮動利率房貸、或者二者的結合。
固定利率房貸和中國的房貸類似，區別主要是年限和償還本金的方式不同。
幅度利率種類繁多，有普通償還、負償還、選擇償還、固定時段償還、兩步房貸、可轉換房貸等。
近年來又發展了一些創新品種，比如Streamlined-K、Bridge/Swing、反向房貸，住家延長房貸等。
前幾年，因為市場利率較低，浮動利率房貸比較流行，其比例在新發貸中大大上升（2004年為33%,2007年回落到17%[4]）。
可是浮動利率的特點是，如果利率上升，每月要償還的利息會隨之增加，甚至本金也會增加。
這時很多買房者就交不起利息，只好斷供且房子被銀行收回。
另外值得特別提出的是住家延長房貸（Home Equity Loan）。
這種形式允許貸款購買第一套房產者，在房價上升的時候，把房產做抵押，從銀行貸款購買第二套房產。
舉例：如果首付20萬，同時從銀行借貸80萬買第一套房產。
...
08年的次貸危機是怎么誕生的？為什么會出現次危機？
次貸危機概念 次貸危機（subprime crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。
它是指一場發生在美國，因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。
它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機。
美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現的。
2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。
次貸危機目前已經成為國際上的一個熱點問題。
[編輯本段]次貸危機模型 一、杠桿： 目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20-30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。
也就是說，這個銀行A以30億資產為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5%，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產而言，這是150%的暴利。
反過來，假如投資虧損5%，那么銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。
二、 CDS合同： 由于杠桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不進行這樣的冒險操作。
所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。
這種保險就叫CDS。
比如，銀行A為了逃避杠桿風險就找到了機構B。
機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。
A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎么樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那么這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。
A想，如果不違約，我可以賺45億，這里面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。
如果有違約，反正有保險來賠。
所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。
B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1%。
如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。
A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。
三、CDS市場： B做了這筆保險生意之后，C在旁邊眼紅了。
C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎么樣，每個合同給你2億，總共200億。
B想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。
這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。
實際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。
一轉手，C賺了20億。
從此以后，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。
四、次貸： 上面A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那么這些錢到底從那里冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。
而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。
人們說次貸危機是由于把錢借給了窮人。
筆者對這個說法不以為然。
筆者以為，次貸主要是給了普通的美國房產投資人。
這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。
他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。
這類貸款利息要在8%-9%以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。
此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。
五、次貸危機： 房價漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒人接盤。
此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。
房子賣不出去，高額利息要不停的付，終于到了走頭無路的一天，把房子甩給了銀行。
此時違約就發生了。
此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那里，反正有B做保險。
B也不擔心，反正保險已經賣給了C。
那么現在這份CDS保險在那里呢，在G手里。
G剛從F手里花了300億買下了100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1%到2%的違約率。
每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。
加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。
雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。
因此G瀕臨倒閉。
六、金融危機： 如果G倒閉，那么A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據前面的分析，A賠光全部資產也不夠還債。
因此A立即面臨破產的危險。
除了A之外，還有A2,A3,...,A20，統統要準備倒閉。
因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財*部長面前，一把鼻涕一把眼淚地游說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。
財*部長心一軟，就把G給國有化了，此后A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
七、美元危機： 上面講到的100個CDS的市場價是300億。
而CDS市場總值是62萬億，假設其中有10%的違約，那么就有6萬億的違約CDS。
這個數字是300億的200倍。
如果說美國government收購價值300億的CDS之后要賠出1000億。
那么對于剩下的那些違約CDS，美國government就要賠出20萬億。
如果不賠，就要看著A20,A21,A...
什么是金融危機,表現在哪些地方？
金融危機始源于美國，所謂金融危機就是金融行業資金斷鏈，它影響所有行業，美國是上游，逐步在世界擴散。
對金融危機最普遍的官方解釋是次貸問題，然而次貸總共不過幾千億，而美國*府救市資金早已到了萬億以上，為什么危機還是看不到頭？有文章指出危機的根源是金融機構采用“杠桿”交易；另一些專家指出金融危機的背后是62萬億的信用違約掉期（Credit Default Swap, CDS）。
那么，次貸，杠桿和CDS之間究竟是什么關系？它們之間通過什么樣的相互作用產生了今天的金融危機？在眾多的金融危機分析文章中，始終沒有看到對這些問題的簡單明了的解釋。
本文試圖通過自己的理解為這些問題提供一個答案，為通俗易懂起見，我們使用了幾個假想的例子。
有不恰當之處歡迎批評討論。
一。
杠桿。
目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20-30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。
也就是說，這個銀行A以 30億資產為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5%，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產而言，這是150%的暴利。
反過來，假如投資虧損5%，那么銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。
二。
CDS合同。
由于杠桿操作高風險，所以按照正常的規定，銀行不運行進行這樣的冒險操作。
所以就有人想出一個辦法，把杠桿投資拿去做“保險”。
這種保險就叫CDS。
比如，銀行A為了逃避杠桿風險就找到了機構B。
機構B可能是另一家銀行，也可能是保險公司，諸如此類。
A對B說，你幫我的貸款做違約保險怎么樣，我每年付你保險費5千萬，連續10年，總共5億，假如我的投資沒有違約，那么這筆保險費你就白拿了，假如違約，你要為我賠償。
A想，如果不違約，我可以賺45億，這里面拿出5億用來做保險，我還能凈賺40億。
如果有違約，反正有保險來賠。
所以對A而言這是一筆只賺不賠的生意。
B是一個精明的人，沒有立即答應A的邀請，而是回去做了一個統計分析，發現違約的情況不到1%。
如果做一百家的生意，總計可以拿到500億的保險金，如果其中一家違約，賠償額最多不過50億，即使兩家違約，還能賺400億。
A,B雙方都認為這筆買賣對自己有利，因此立即拍板成交，皆大歡喜。
三。
CDS市場。
B做了這筆保險生意之后，C在旁邊眼紅了。
C就跑到B那邊說，你把這100個CDS賣給我怎么樣，每個合同給你2億，總共200億。
B想，我的400億要10年才能拿到，現在一轉手就有200億，而且沒有風險，何樂而不為，因此B和C馬上就成交了。
這樣一來，CDS就像股票一樣流到了金融市場之上，可以交易和買賣。
實際上C拿到這批CDS之后，并不想等上10年再收取200億，而是把它掛牌出售，標價220億；D看到這個產品，算了一下，400億減去220億，還有180億可賺，這是“原始股”，不算貴，立即買了下來。
一轉手，C賺了20 億。
從此以后，這些CDS就在市場上反復的抄，現在CDS的市場總值已經抄到了62萬億美元。
四。
次貸。
上面 A,B,C,D,E,F....都在賺大錢，那么這些錢到底從那里冒出來的呢？從根本上說，這些錢來自A以及同A相仿的投資人的盈利。
而他們的盈利大半來自美國的次級貸款。
人們說次貸危機是由于把錢借給了窮人。
筆者對這個說法不以為然。
筆者以為，次貸主要是給了普通的美國房產投資人。
這些人的經濟實力本來只夠買自己的一套住房，但是看到房價快速上漲，動起了房產投機的主意。
他們把自己的房子抵押出去，貸款買投資房。
這類貸款利息要在8%-9%以上，憑他們自己的收入很難對付，不過他們可以繼續把房子抵押給銀行，借錢付利息，空手套白狼。
此時A很高興，他的投資在為他賺錢；B也很高興，市場違約率很低，保險生意可以繼續做；后面的C,D,E,F等等都跟著賺錢。
五。
次貸危機。
房價漲到一定的程度就漲不上去了，后面沒人接盤。
此時房產投機人急得像熱鍋上的螞蟻。
房子賣不出去，高額利息要不停的付，終于到了走頭無路的一天，把房子甩給了銀行。
此時違約就發生了。
此時A感到一絲遺憾，大錢賺不著了，不過也虧不到那里，反正有B做保險。
B也不擔心，反正保險已經賣給了C。
那么現在這份CDS保險在那里呢，在G手里。
G剛從F手里花了300億買下了 100個CDS，還沒來得及轉手，突然接到消息，這批CDS被降級，其中有20個違約，大大超出原先估計的1%到2%的違約率。
每個違約要支付50億的保險金，總共支出達1000億。
加上300億CDS收購費，G的虧損總計達1300億。
雖然G是全美排行前10名的大機構，也經不起如此巨大的虧損。
因此G 瀕臨倒閉。
六。
金融危機。
如果G倒閉，那么A花費5億美元買的保險就泡了湯，更糟糕的是，由于A采用了杠桿原理投資，根據前面的分析，A 賠光全部資產也不夠還債。
因此A立即面臨破產的危險。
除了A之外，還有A2,A3,...,A20，統統要準備倒閉。
因此G,A,A2,...,A20一起來到美國財*部長面前，一把鼻涕一把眼淚地游說，G萬萬不能倒閉，它一倒閉大家都完了。
財*部長心一軟，就把G給國有化了，此后A,...,A20的保險金總計1000億美元全部由美國納稅人支付。
七。
美元危機。
上面講到的100個CDS的市場價是300...
美國金融危機產生原因
大致的意思的就是一部分人的銀行信用不是那么好，這幫人的貸款就被稱為次級貸款，這些貸款就如有擔保的貸款，如果你還不起那么可以用你買的東西來還款.近些年美國為一些買不起房的人提供這種次級貸款，應該是起到了很好的作用吧，讓很多人買到了房.但同時房地產過熱讓房價攀升，窮人看著手里的房子價格層層攀升有了底氣，也更敢去消費去買一些以前買不起的東西.為了抑制經濟過熱和通貨膨脹，銀行提高了利息率，這讓有些炒房地產的人把錢撤出，房地產變冷，也讓窮人還不起貸款，另一方面即使銀行收回了貸款者的房子也一樣會受到很大的損失，因為他們的價值已經達不到最初貸款買它時的價值了...原本在銀行手中的帶有風險的次級貸款被銀行花錢找風險評估機構來一個AAA最高信用等級，那么這些有風險的＂錢＂搖身一變又成了證券被賣給了投資者，當然這些投資者中有很多屬于國家銀行買的國債，故而很多國家也受到了影響
幫忙分析產生這次金融危機的社會根源
美國金融危機的根源與啟示 雷曼兄弟申請破產保護、美林“委身”美銀、AIG告急等一系列突如其來的“變故”使得世界各國都為美國金融危機而震驚。
華爾街對金融衍生產品的“濫用”和對次貸危機的估計不足終釀苦果。
事實上，早在2007年4月，美國第二大次級房貸公司——新世紀金融公司的破產就暴露了次級抵押債券的風險；從2007年8月開始，美聯儲作出反應，向金融體系注入流動性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。
然而，2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有“兩房”債券的金融機構大面積虧損。
美國財*部和美聯儲被迫接管“兩房”，以表明*府應對危機的決心。
但接踵而來的是：總資產高達1.5萬億美元的世界兩大頂級投行雷曼兄弟和美林相繼爆出問題，前者被迫申請破產保護，后者被美國銀行收購；總資產高達1萬億美元的全球最大保險商美國國際集團（AIG）也難以為繼；美國*府在選擇接管AIG以穩定市場的同時卻對其他金融機構“愛莫能助”。
如果說上述種種現象只是矛盾的集中爆發，那么問題的根源則在于以下三個方面： 第一、美國*府不當的房地產金融*策為危機埋下了伏筆。
居者有其屋曾是美國夢的一部分。
在上世紀30年代的大蕭條時期，美國內需萎靡不振，羅斯福新*的決策之一就是設立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內需。
1970年，美國又設立了房地美，規模與房利美相當。
“兩房”雖是私人持股的企業，但卻享有*府隱性擔保的特權，因而其發行的債券與美國國債有同樣的評級。
從上世紀末期開始，在貨幣*策寬松、資產證券化和金融衍生產品創新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔保規模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。
在迅速發展業務的過程中，“兩房”忽視了資產質量，這就成為次貸危機爆發的“溫床”。
第二、金融衍生品的“濫用”，拉長了金融交易鏈條，助長了投機。
“兩房”通過購買商業銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產證券化將其轉換成債券在市場上發售，吸引投資銀行等金融機構來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術，再將其進行分割、打包、組合并出售。
在這個過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關心這些金融產品真正的基礎價值，這就進一步助長了短期投機行為的發生。
但投機只是表象，貪婪才是本質。
以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風險的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機賺錢，而較少地考慮其他股東的利益。
第三、美國貨幣*策推波助瀾。
為了應對2000年前后的網絡泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，美聯儲連續13次下調聯邦基金利率，該利率從6.5%降至1%的歷史最低水平，而且在1%的水平停留了一年之久。
低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產、銀行過多發放貸款，這直接促成了美國房地產泡沫的持續膨脹。
而且美聯儲的貨幣*策還“誘使”市場形成一種預期：只要市場低迷，*府一定會救市，因而整個華爾街彌漫著投機氣息。
然而，當貨幣*策連續收緊時，房地產泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機構。
所幸的是，由于我國參與全球化的步伐較為謹慎，因此較大程度地避免了美國金融危機的直接沖擊；但不幸的是，我國也同樣也存在若干美國金融危機爆發的“病因”，這值得我們去深刻反思。
首先，雖然我國國有大型金融機構的改革取得了很大進展，但鑒于我國特殊國情，我們也許無法解決*府對大型金融機構的隱性擔保問題，但一定要繼續加強國有金融機構運作的透明化程度，切實防止金融機構的過激行為，如過度放寬信貸標準和涉水國際投機活動等。
第二，金融衍生產品是把雙刃劍，它能夠發揮活躍交易、轉移風險的功能，也能憑借杠桿效應掀起金融波瀾。
因此，金融衍生品一定要在監管能力的范圍之內適時推出，切莫使其淪為投機客興風作浪的工具。
第三，貨幣*策要兼顧資產價格波動。
在宏觀調控過程中，央行往往為了穩定預期而表示堅決執行某項*策，如反通脹等，但是貨幣*策的“偏執”不可避免地會導致股市和房市價格的劇烈波動。
上世紀末的日本經濟危機、亞洲金融危機以及當下的美國金融危機，都是資產價格泡沫急劇破裂惹的禍。
因此，貨幣*策應兼顧資產價格波動，*府更要多管齊下消除不穩定產生的制度根源。
僅供參考，請自借鑒。
希望對您有幫助。
金融危機怎么回事？
一 金融危機的爆發 2007 年3 月，美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融公司瀕臨破產，美國股市首次因次級抵押貸款市場危機而出現大跌。
6 月，美國第五大投資銀行旗下基金因涉足次級抵押貸款債券市場出現虧損，再次引起美股大跌。
8月6日，美國第十大抵押貸款機構——美國住房抵押貸款投資公司向法院申請破產保護，成為繼新世紀金融公司之后美國又一家申請破產的大型抵押貸款機構。
8月8日，美國第五大投行貝爾斯登宣布旗下兩支基金受次貸危機影響倒閉。
8月9日，法國巴黎銀行宣布暫停旗下三只涉足美國房貸業務的基金交易；歐洲中央銀行宣布向相關銀行提供948億歐元資金——次貸危機波及其他西方市場。
此舉導致歐洲股市重挫。
8月13日，日本第二大銀行瑞穗銀行的母公司瑞穗集團宣布與美國次貸相關損失為6億日元。
日、韓銀行已因美國次級房貸風暴產生損失。
8月15日，美國道瓊斯工業指數，上午還在上升和下降之間徘徊，之后終于轉頭向下，跌破了13000點，以今年4月以來的最低點收盤。
標普500指數也跌到使得今年收益全無的境地。
二 美國金融危機發生的機理 2.1 金融危機的產生背景 2000年，由于累積多年的互聯網泡沫破裂，美國經濟陷入衰退。
為拯救美國經濟，時任美聯儲主席格林斯潘從2000年5月開始連續11次降息，將聯邦基準利率從6.5%下降至2003年6月的1%。
但隨著美聯儲大幅降低利率，房地產價格也繼續上漲，按揭貸款不斷上升，次按規模不斷擴大，次級債的發行推動了金融機構的房地產按揭貸款規模。
2003年-2006年四年美國平均房價漲幅超過50%,1995年-2006年房價翻了一番多，次級貸款市場迅速發展。
目前全美抵押貸款規模約10萬億美元，而次級抵押貸款就達1.5萬億美元左右。
由于擔心房地產市場泡沫過大，自2004年6月開始，美聯儲連續加息17次，聯邦基金利率從1%提至5.25%,2006年6月以后，美國房地產價格出現了負增長，抵押品價值下降，加重了購房者的還貸負擔，美國住房市場大幅降溫。
不斷上升的利率和下降的房價使很多次級抵押貸款市場的借款人無法按期償還借款，債務違約開始出現并上升，不少次級抵押貸款機構因此陷入嚴重財務困難，甚至破產。
當這些貸款變成壞賬時，危機爆發了。
此次由美國房地產市場泡沫破裂引起的次貸危機，現在已發展成為一場全球性的金融風暴，由于其還在發展中，其影響深度和持續時間還難以預測。
2. 2 次貸危機的形成和演進過程 美國這次發生的金融危機，是由于房地產經濟泡沫破滅引起的，也叫美國次貸危機。
次貸危機，是指美國房地產市場上的次級抵押貸款的危機。
美國的住房抵押貸款市場根據信用人的等級高低分為三類：優質貸款市場（Prime Market）、“Alt-A”貸款市場、次級貸款市場（Sub-prime Market）。
次級抵押貸款市場里的貸款人是些沒有固定收入，缺乏良好的信用史，因而存在較高違約風險的借款者。
次級市場的貸款利率通常比優惠級抵押貸款高2%~3%，并且每到5年或10年其還款金額就要自動重置，貸款機構將按照貸款總額重算月供金額，使還款金額劇增。
由于次級抵押貸款的信用風險比較大，違約風險是優質住房貸款的7倍，因此，次級貸款的利率比優質住房抵押貸款高350個基點，且80%左右為可調整利率。
一開始，次級貸款市場因為其較高的風險的特點，是放貸機構不感興趣的領域，但在過去的幾年，美國經濟繁榮，房屋市場升溫，只要保證較低的利率和房價的上升，就會維持一個較低的違約率，投資者便會從中賺取巨額利潤。
次級住房抵押貸款可謂貸款里利潤最高但也風險最大的產品，房貸公司為了分散風險，于是把信貸資產組合，證券化后再轉賣給那些不同風險喜好等級的投資者，于是出現了按揭抵押債券（MBS ,Mort2gage Backed Securities） 、資產支持證券（ABS ,Asset2ed - Backed Security） 、債務抵押憑證（CDO ,Collat2eralized Debt Obligations ） 、信用違約掉期（ CDS ,Credit Default Swap） 等一系列金融產品及衍生品。
到2005年，至少60%的次級抵押貸款已被證券化，經過評級機構評級后，由投行承銷賣給對沖基金、退休基金、保險基金、教育基金甚至各種*府托管基金。
次級抵押貸款證券化的飛速發展使貸款人可以通過出售信貸資產組合獲取低成本資金，反過來推動了次級抵押貸款的飛速發展。
在美國次級貸款市場占七成份額的房利美和房迪美公司，由*府主宰，將貸款打包成證券，他們通常會制定明確的放貸標準，嚴格規定哪些類型的貸款可以發放。
隨著這兩家公司的丑聞爆出，整個次貸市場開始爭搶這兩家公司所購貸款，美國一些金融機構被次貸市場的巨額利潤沖昏了頭腦，丟棄了防范風險的經營理念，對次抵押貸款原有的放貸標準在高額利潤面前成為一紙空文，違背放貸標準，大量發放次貸。
據統計顯示，次貸占美國全部房貸比例從2001年的不足5%躍升到2316% ，絕對額達到1189 萬億美元。
時至今日，已經全球成千上萬高風險偏好的對沖基金、養老金基金以及其他基金介入，放貸機構間競爭的加劇催生了多種多樣的高風險次級抵押貸款產品。
寬松的貸款資格審核成為房地產交易市場空前活躍...
2008年金融危機的根本原因
樓主，，，下面這一篇是目前介紹這場金融危機爆發原因的最精彩最詼諧的文章....希望可以解答你的疑問..... 請耐心地讀下去，...在你讀完之后，，，你將受益匪淺..... ================================================================= 在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。
當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。
可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。
這些收入并不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎么買房呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。
大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱里塞滿誘人的傳單： “你想過中產階級的生活嗎？買房吧！” “積蓄不夠嗎？貸款吧！” “沒有收入嗎？找阿牛貸款公司吧！” “首付也付不起？我們提供零首付！” “擔心利息太高？頭兩年我們提供3%的優惠利率！” “每個月還是付不起？沒關系，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年后再付！想想看，兩年后你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！” “擔心兩年后還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？” 在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。
（你替他們擔心兩年后的債務？向來自我感覺良好的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年后說不定我還能競選總統呢。
） 阿牛貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長——阿牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合伙人分擔風險才行。
于是阿牛找到美國經濟界的帶頭大哥——投行。
這些家伙可都是名字響當當的主兒（美林、高盛、摩根），他們每天做什么呢？就是吃飽了閑著也是閑著，于是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，用上最新的經濟數據模型，一番鼓搗之后，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，一群在風險評估市場里面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這里面有風險沒？用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什么，接手搞吧！于是經濟學家、大學教授以數據模型、老三樣評估之后，重新包裝一下，就弄出了新產品——CDO（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是6，屬于中等偏高。
于是投行把它分成高級和普通CDO兩個部分，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。
這樣兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬于中低風險債券了，憑投行三寸不爛“金”舌，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級8的高風險債券怎么辦呢？ 于是投行找到了對沖基金，對沖基金又是什么人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思！于是憑借著老關系，在世界范圍內找利率最低的銀行借來錢，然后大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5%；普通CDO利率可能達到12%，所以光靠利息差對沖基金就賺得盆滿缽滿了。
這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，這樣一來就如同阿牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。
結果是從貸款買房的人，到阿牛貸款公司，到各大投行，到各個銀行，到對沖基金人人都賺錢，但是投行卻不太高興了！當初是覺得普通CDO風險太高，才扔給對沖基金的，沒想到這幫家伙比自己賺的還多，凈值一個勁地漲，早知道自己留著玩了，于是投行也開始買入對沖基金，打算分一杯羹了。
這就好像“老黑”家里有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，“老黑”這下可蒙了，難道餿了的飯菜營養更好，于是自己也開始吃了！ 這下又把對沖基金樂壞了，他們是什么人，手里有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO還能老實？于是他們又把手里的CDO債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然后繼續追著投行買普通CDO。
嘿，當初可是簽了協議，這些CDO都歸我們的！！！投行心里那個不爽啊，除了繼續悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS （注：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：不是都覺得原來的CDO風險高嗎，那我投保好了，每年從CDO里面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。
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金融危機的原因
聽過許多著名經濟學家關于金融自由演化與風險管理之類的講座，對你的問題進行較為通俗的解答： 一，根源：目前流行四種說法 1，資產流動性過盛 2000年左右美國的房地產行業相當熱門，涌入大量炒房者（這些炒房者因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者）。
炒房者錢不夠便向貸款公司借貸，并以住房為抵押。
而房地產市場也是有風險的，于是貸款公司為分擔風險找到美國財經界的領頭大哥——投資銀行，進行融資。
投資銀行為分擔風險發放CDO債券（利率極高）給避險基金，讓債券的持有人——避險基金的投資者來分擔房屋貸款的風險。
避險基金為分擔風險，找到AIG為代表的保險公司購買CDS保險，并且創立CDS基金，由于美國的房地產一路飆升，CDS基金相當賺錢，結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品， 甚至其他國家的銀行也紛紛買入。
當時間走到了2006年年底，供需關系發生深刻變化，風光了整整5年的美國房地產終于從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終于開始斷裂。
因為房價下跌，貸款利率的時限到了之后， 先是普通民眾無法償還貸款， 然后貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發布巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多，最終，美國 Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。
Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上…… 2，美國人的貪婪——為賺取暴利而濫用金融杠桿 目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20-30倍杠桿操作，假設一個銀行A自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。
也就是說，這個銀行A以 30億資產為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5%，那么A就獲得45億的盈利，相對于A自身資產而言，這是150%的暴利。
反過來，假如投資虧損5%，那么銀行A賠光了自己的全部資產還欠15億。
CDS基金以50億為保證金，因為這個基金賣瘋了，它發行了5000億！若賺10%，那將是500億的暴力；若陪10%，墊付50億保證金還要陪450億！ 投資銀行找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員， 用上最新的經濟數據模型，一番金融煉丹之后，弄出幾份分析報告，促使金融機構利用大幅杠桿牟取暴利，風險是用腳都看得到！但是有巨額利潤啊，貪婪的美國人決定大干一票！ 3，信貸過于寬松 20世紀美國經濟的蓬勃發展，得益于寬松的信貸制度，為什么？ 因為科學技術創新決定現代國家的實力，美國寬松的信貸促使大量企業進行科學技術創新，大量新產品，新發明得以問世，這迅速提升了美國國家的經濟和*事實力。
正由于這個制度的慣性，導致近些年美國大量的借貸發生，房地產行業規模急劇膨脹，產生極大的經濟泡沫，導致次貸危機的發生。
4，美聯儲對金融機構的監管不力，格林斯潘為金融危機始作俑者 作為中央銀行的美國聯邦儲備委員會，簡稱“美聯儲局”。
從1913年起至今，美聯儲局一直控制著美國的通貨與信貸，起著“最后的借款人”的作用，并運用公開市場業務、銀行借款貼現率和金融機構法定準備金比率三大杠桿調節經濟，旨在為美國“提供一個更安全、更穩定、適應能力更強的貨幣金融體系”。
美國金融危機當然與美聯儲的失職——對金融機構的監管不力，脫不開關系。
全球金融界人士中流傳著這樣一句話：“格林斯潘一開口，全球投資人就要豎起耳朵”，“格林斯潘打個噴嚏，全球投資人都要傷風”，因為他所處的位置實在太敏感，這就注定了他必然要成為各種風暴的中心。
格林斯潘執掌美聯儲時期，連續降息使得借款的成本極低，自然導致大批還款能力有限的人，紛紛貸款，格林斯潘是人不是神，他也有可能產生重大過失。
以上四種說法各有一定道理，值得肯定，但個人認為最中肯的答案在下面： 真正的根源（著名經濟學家觀點）：資本主義社會的根本矛盾——生產的社會化和資本主義私人占有制之間的矛盾，即資源配置問題。
通俗的說，由于財富分配比例極不平衡，大部分財富被極少數富人占有，而另外的絕大多數人也要追求體面的生活，所以一旦有這種機會， 絕大多數人會蜂擁而上進行不理性的金融投資，使金融市場產生劇烈波動，供需關系發生重大轉變（例如美國石油價格的巨大變動），使經濟泡沫被捅破，導致經濟衰退，引發金融危機。
二，起源：美國次貸危機 三，擴散及危害：絕大部分行業都受到影響，銀行業、證券業、生產企業等受重創。
美國國內：由于房地產行業的泡沫，引起美國銀行業的巨額虧損，進而影響企業的融資，影響股市（股市大跌），由股市擴散到人民大眾，企業破產，失業率上升。
歐洲和日本：全球經濟一體化，歐日與美國經濟聯系緊密，美國自己家里著火，對歐日的投資將大量收縮；美國股市大跌，歐日投資美國的資產大幅縮水，很多歐洲企業持有的美國證券隨著美國投行的破產而變成廢紙，等等。
中國：拉動經濟的三輛馬車：投資?出口?消費，其中的前兩者均已受阻，海外投資虧損，由于匯率變動，出口損失巨大，珠三角一帶大批勞工...
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