日本為什么簽訂廣場協議房價

廣場協議與房價

1.房價高啟,全球投資的時代,為何廣場協議只拖垮了日本

簽訂廣場協議的五國代表在20世紀80年代初，日本經濟通過戰后規劃，快速發展。

大量的出口，造成國家財富的迅速增長。1981至1985年，日本經常收支項目的順差約為1200億美元，其中大部分貿易順差來自美國。

當時日本GDP超過美國GDP的一半，日元逐漸升值，國內股市飛漲，房地產更是一飛沖天，全世界都在期待日本GDP超過美國的歷史時刻。于是日本人開始全球配置資產，先買下了美國的洛克菲廣場，先買下了美國的洛克菲廣場，大有買下美國的趨勢。

1985年9月22日，美國財*部長詹姆斯貝克、日本大藏省大臣竹下登以及聯邦德國、法國和英國的財*部長和中央銀行行長在紐約廣場飯店舉行會議，簽署了“廣場協議”（Plaza Accord）。廣場協議要求五國*府聯合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿易赤字問題。

日元升值直接帶來了日本式泡沫。首先是貨幣的持續升值。

1993年為1美元兌111.08日元，1994年為102.18,1995年為93.96，日元升值趨勢大體持續了10年之久，日本所持有的美元資產隨之大幅度貶值。據日本機構的統計，“廣場協議”導致日本對外凈資產的匯率損失累計約為3.5萬億日元，包括日本許多保險公司在內的機構投資者損失慘重。

其次是貨幣供應的過分擴張。為防范“日元升值蕭條”，日本期望以內需主導經濟增長，央行連續5次下調利率，利率水平由1985年的5%降至1987年的2.5%，以后又有下降。

“超低利率”使金融貸款大量增加，貸款額度與GDP的比例20世紀80年代初為50%左右，到80年代末升至100%。再次是股市的持續上揚。

1985?1989年，日元升值幅度接近1倍，日經指數收盤價從12756點上漲至38916點，升幅達205.1%，東京證券交易所總市值是其GDP的1.3倍，成為全球最大市值的股票交易所。最后是地產泡沫巨大堆積。

1985年，東京都的商業用地價格指數為120.1(1980年為100),1988年就暴漲到了334.2,3年間暴漲了近2倍，東京都中央區的地價上漲了3倍，制造了世界上空前的房地產泡沫。同時，日本商人還夾著堅挺的日元購買了美國10%的不動產。

泡沫難以持久，泡沫必將破滅。南海泡沫、郁金香泡沫、密西西比泡沫等，沒有一家能夠幸免。

1989年3月到1990年8月，日本央行5次提高貼現率。急劇收緊的貨幣*策刺破了資產泡沫：（1）股票市場一路下滑。

1990年日經指數收于23849點，1992年收于16925點，最低時為2003年4月收于7607點，目前為16000點左右。（2）房地產連續14年下跌。

與1991年相比，日本住宅地價已經下跌了46%，基本回到了地產泡沫產生前的1985年的水平；商業用地下跌了約70%，為1974年以來的最低水平。（3）銀行不良資產持續攀升。

1992年到2003年3月，日本全國的金融機構沖銷了100萬億日元的不良資產，不良債權余額依然高達44.5萬億日元。目前這一問題才有較大緩解。

對于日本的衰退，在日本國內其主流的看法都認為《廣場協議》（Plaza Accord）是美國沖著日本而來的，是美國脅迫著讓日元升值的，美國想借此通過犧牲日本，來解決自身的雙赤問題。《廣場協議》之后，日元大幅升值，這令日本在此后近20年，經濟一蹶不振，關于上述論調，可參閱吉川元忠的《金融戰敗》一書。

其實，這種觀點在中國亦是大有市場的，2010年9月27日出版的中國證券報的一篇題為：“‘廣場協議’埋禍根日本深陷‘失去的十年’”的新聞綜述就很具有代表性。報道援引復旦大學馮昭奎教授的話說，“盡管日本*府阻止美元過度貶值也是為了使已有的對美投資不貶值，然而這種措施的結果是繼續推動對美投資并容忍美元資產進一步貶值，這意味著日本已經陷入一種極為被動的、受制于美元的圈套。”

而身居日本的中國籍作家俞天任，則更是直白的認為，日本的大泡沫和以后的大災難，是從廣場協議開始的。事實上，這種觀點并沒能獲得充分的實證支持。

被日本人和我們的國人所刻意忽視的是，“廣場協議”升值的“黑名單”上，除了日元外，德國馬克、英鎊、法國法郎等都赫然在列。“廣場協議”中明確規定，不僅是日元，德國馬克、英鎊、法國法郎也應大幅升值，事實也是如此。

在這些國家中，德、日兩國最具可比性。因兩國都是二戰戰敗國，且制造業都對兩國經濟做出了巨大貢獻，并都于20世紀60年代相繼成為世界第二、第三大經濟體。

我們回顧一下歷史，看看《廣場協議》前后這兩國的貨幣對美元的匯率變化：日元兌美元到1987年底時已接近升值100%，但是并非僅有日元升值，德國馬克也升值了，且比日本還升值的更多，達到101.27%。到1988年，德國馬克的升值率相比較于日元升值幅度有所收窄，但與廣場協議制定時的1985年相比，其升值幅度仍然達到70.5%，與此對應的是：日元86.1%。

馬克、日元兌美元走勢圖（1985.01.31-1991.10.31）資料來源：國泰君安策略部由此可見，美元的貶值，并不只針對日本，還有聯邦德國。更要緊的是，其貶值幅度也非常相近。

所以，那種將日本為美元貶值單獨買單的論調是頗值得商榷的。同樣，將日本之后20年經濟蕭條的原因，歸咎到日元升值的判斷，也過于武斷。

因為，大幅升值的除了。

2.什么是廣場協議

從1980年起，美國國內經濟出現兩種變化，首先是對外貿易赤字逐年擴大，到1984年高達1600億美元，占當年GNP的3.6%。

其次是*府預算赤字的出現。在雙赤字的陰影下，美國*府便以提高國內基本利率引進國際資本來發展經濟，外來資本的大量流入使得美元不斷升值，美國出口競爭力下降，于是擴大到外貿赤字的危機。

在這種經濟危機的壓力下，美國寄希望以美元貶值來加強美國產品對外競爭力，以降低貿易赤字。 1977年，美國卡特*府的財*部長布魯梅薩（MichaelBlumeuthal）以日本和前聯邦德國的貿易順差為理由，對外匯市場進行口頭干預，希望通過美元貶值的措施來刺激美國的出口，減少美國的貿易逆差。

他的講話導致了投資者瘋狂拋售美元，美元兌主要工業國家的貨幣急劇貶值。1977年初， “廣場協議”不合中美貿易時宜[1]美元兌日元的匯率為1美元兌290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅達到41.38%。

美國*府震驚了，在1978年秋季，卡特總統發起了一個“拯救美元一攬子計劃”，用以支撐美元價格。 1979年—1980年，世界第二次石油危機爆發。

第二次石油危機導致美國能源價格大幅上升，美國消費物價指數隨之高攀，美國出現嚴重的通貨膨脹，通貨膨脹率超過兩位數。例如，在1980年初把錢存到銀行里去，到年末的實際收益率是負的12.4%。

1979年夏天，保羅·沃爾克（*r）就任美國聯邦儲備委員會主席。為治理嚴重的通貨膨脹，他連續三次提高官方利率，實施緊縮的貨幣*策。

這一*策的結果是美國出現高達兩位數的官方利率和20%的市場利率，短期實際利率（扣除通貨膨脹后的實際收益率）從1954年—1978年間平均接近零的水平，上升到1980年—1984年間的3%—5%。高利率吸引了大量的海外資金流入美國，導致美元飆升，從1979年底到1984年底，美元匯率上漲了近60%，美元對主要工業國家的匯率超過了布雷頓森體系瓦解前所達到的水平。

美元大幅度升值導致美國的貿易逆差快速擴大，到1984年，美國的經常項目赤字達到創歷史紀錄的1000億美元。編輯本段協議內容 "廣場協議"： 20世紀80年代初期，美國財*赤字劇增，對外貿易逆差大幅增長。

美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況。 1985年9月22日，美國、日本、聯邦德國、法國以及英國的財*部長和中央銀行行長（簡稱G5）在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國*府聯合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿易赤字問題的協議。

因協議在廣場飯店簽署，故該協議又被稱為“廣場協議”。 “廣場協議”簽訂后，上述五國開始聯合干預外匯市場，在國際外匯市場大量拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。

1985年9月，美元兌日元在廣場協議漫畫1美元兌250日元上下波動，協議簽訂后不到3個月的時間里，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右，跌幅20%。[2] 在這之后，以美國財*部長貝克為代表的美國當局以及以弗日德·伯格斯藤（當時的美國國際經濟研究所所長）為代表的金融專家們不斷地對美元進行口頭干預，表示當時的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。

在美國*府強硬態度的暗示下，美元對日元繼續大幅度下跌，最低曾跌到1美元兌120日元。在不到三年的時間里，美元對日元貶值了50%，也就是說，日元對美元升值了一倍。

有專家認為，日本經濟進入十多年低迷期的罪魁禍首就是“廣場協議”。但也有專家認為，日元大幅升值為日本企業走向世界、在海外進行大規模擴張提供了良機，也促進了日本產業結構調整，最終有利于日本經濟的健康發展。

因此，日本泡沫經濟的形成不應該全部歸罪于日元升值。編輯本段簽訂與實施 1985年，日本取代美國成為世界上最大的債權國，日本制造的產品充斥全球。

日本資本瘋狂擴張的腳步，令美國人驚呼“日本將和平占領美國！” 美國許多制造業大企業、國會議員開始坐不住了，他們紛紛游說美國*府，強烈要求當時的里根*府干預外匯市場，讓美元貶值，以挽救日益蕭條的美國制造業。更有許多經濟學家也加入了游說*府改變強勢美元立場的隊伍。

1985年9月，美國財*部長詹姆斯·貝克、日本財長竹下登、前聯邦德國財長杰哈特·斯托登伯（GerhardStoltenberg）、法國財長皮埃爾·貝格伯（PierreBeregovoy）、英國財長尼格爾·勞森（NigelLawson）等五個發達工業國家財*部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店（PlazaHotel）舉行會議，達成五國*府聯合干預外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調，以解決美國巨額的貿易赤字。因協議在廣場飯店簽署，故該協議又被稱為“廣場協議”（PlazaAccord）。

協議中規定日元與馬克應大幅升值以挽回被過分高估的美元價格。[3] “廣場協議”簽訂后，五國聯合干預外匯市場，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。

據說在廣場會議上，當時的日本財長竹下登表示日本愿意協助美國采取入市干預的手段壓低美元匯價，甚至說“貶值20%OK”。在這之后，以美國財*部長貝克為首的美國。

3.什么是廣場協議

廣場協議：

“廣場協議”的表面經濟背景是解決美國因美元定值過高而導致的巨額貿易逆差問題，但從日本投資者擁有龐大數量的美元資產來看，“廣場協議”是為了打擊美國的最大債權國——日本。

上世紀80年代初期，美國財*赤字劇增，對外貿易逆差大幅增長。美國希望通過美元貶值來增加產品的出口競爭力，以改善美國國際收支不平衡狀況。

以下先看看美國在1985年以前一段時間內的基本經濟情況：

1977年，美國卡特*府的財*部長布魯梅薩（Michael Blumeuthal）以日本和前聯邦德國的貿易順差為理由，對外匯市場進行口頭干預，希望通過美元貶值的措施來刺激美國的出口，減少美國的貿易逆差。他的講話導致了投資者瘋狂拋售美元，美元兌主要工業國家的貨幣急劇貶值。1977年初，美元兌日元的匯率為1美元兌290日元，1978年秋季最低跌到170日元，跌幅達到41.38%。美國*府震驚了，在1978年秋季，卡特總統發起了一個“拯救美元一攬子計劃”，用以支撐美元價格。

1979年—1980年，世界第二次石油危機爆發。第二次石油危機導致美國能源價格大幅上升，美國消費物價指數隨之高攀，美國出現嚴重的通貨膨脹，通貨膨脹率超過兩位數。例如，在1980年初把錢存到銀行里去，到年末的實際收益率是負的12.4%。

1979年夏天，保羅·沃爾克（Paul *r）就任美國聯邦儲備委員會主席。為治理嚴重的通貨膨脹，他連續三次提高官方利率，實施緊縮的貨幣*策。這一*策的結果是美國出現高達兩位數的官方利率和20%的市場利率，短期實際利率（扣除通貨膨脹后的實際收益率）從1954年—1978年間平均接近零的水平，上升到1980年—1984年間的3%—5%。

高利率吸引了大量的海外資金流入美國，導致美元飆升，從1979年底到1984年底，美元匯率上漲了近60%，美元對主要工業國家的匯率超過了布雷頓森體系瓦解前所達到的水平。

美元大幅度升值導致美國的貿易逆差快速擴大，到1984年，美國的經常項目赤字達到創歷史紀錄的1000億美元。

1985年9月，美國財*部長詹姆斯·貝克、日本財長竹下登、前聯邦德國財長杰哈特·斯托登伯（Gerhard Stoltenberg）、法國財長皮埃爾·貝格伯（Pierre Beregovoy）、英國財長尼格爾·勞森（Nigel Lawson？雪等五個發達工業國家財*部長及五國中央銀行行長在紐約廣場飯店（Plaza Hotel）舉行會議，達成五國*府聯合干預外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調，以解決美國巨額的貿易赤字。這就是有名的“廣場協議”（Plaza Accord）。

“廣場協議”簽訂后，五國聯合干預外匯市場，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。

1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動，協議簽訂后，在不到3個月的時間里，快速下跌到200日元附近，跌幅20%。據說在廣場會議上，當時的日本財長竹下登表示日本愿意協助美國采取入市干預的手段壓低美元匯價，甚至說“貶值20%OK”。

在這之后，以美國財*部長貝克為首的美國*府當局和以弗日德·伯格斯藤（Fred Bergsten，當時美國國際經濟研究所所長）為代表的專家們不斷地對美元進行口頭干預，表示當時的美元匯率水平仍然偏高，還有下跌空間。在美國*府強硬態度的暗示下，美元對日元繼續大幅度下跌。1986年底，1美元兌152日元，1987年，最低到達1美元兌120日元，在不到三年的時間里，美元兌日元貶值達50%，也就是說，日元兌美元升值一倍。

有專家認為，日本經濟進入十多年低迷期的罪魁禍首就是“廣場協議”。但也有專家認為，日元大幅升值為日本企業走向世界、在海外進行大規模擴張提供了良機，也促進了日本產業結構調整，最終有利于日本經濟的健康發展。因此，日本泡沫經濟的形成不應該全部歸罪于日元升值。

英文名：

Plaza Accord

4.“廣場協議”哪年簽訂﹖

1985年9月22日。

1985年9月22日，美國、日本、聯邦德國、法國以及英國的財*部長和中央銀行行長（簡稱G5）在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國*府聯合干預外匯市場，誘導美元對主要貨幣的匯率有秩序地貶值，以解決美國巨額貿易赤字問題的協議。因協議在廣場飯店簽署，故該協議又被稱為“廣場協議”。

“廣場協議”簽訂后，上述五國開始聯合干預外匯市場，在國際外匯市場大量拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。1985年9月，美元兌日元在1美元兌250日元上下波動，協議簽訂后不到3個月的時間里，美元迅速下跌到1美元兌200日元左右，跌幅25%。在這之后，以美國財*部長貝克為代表的美國當局以及以弗日德·伯格斯藤（當時的美國國際經濟研究所所長）為代表的金融專家們不斷地對美元進行口頭干預，最低曾跌到1美元兌120日元。在不到三年的時間里，美元對日元貶值了50%，也就是說，日元對美元升值了一倍。

5.1985年日本簽署的廣場協議是怎么一回事情

1985年9月22日，新上任的美國財*部長詹姆斯.貝克爾和西德、日本、法國、英國的財*部長在紐約廣場飯店舉行了秘密會議，五國財*部長決定同意美元貶值，共同簽定了所謂《廣場協議》，協議指出：建議進一步加強彼此的合作，使非美元貨幣合理增值。

美元貶值直接導致了日元的大幅上升，在《廣場協議》正式簽定的第二天，美元對日元的匯率立即下跌了4.3%在接下來的六個星期，美國一直在不斷使美元貶值，到10月底，美元共貶值了12%，變為1美元兌換205日元，到1986年9月，為1美元兌153日元。

在嘗到甜頭之后，部分獲利回吐的國際資本卷土重來，日本的股票市場和房地產業則像海綿吸收水分一樣大量吸收廉價外來資金。從1986年到1989年，日本的房價提高了兩倍。但隨著日元套利空間日益縮小，國際資本開始獲利撤離，由外來資本推動的日本房產泡沫爆裂，這在1990年9月就顯現出征兆：日經股票市場平均虧損44%，相關股票平均下跌55%。到1993年，房地產經濟開始全面崩潰，日本21家主要銀行宣告產生1100億美元的壞賬，其中1/3與房地產有關。最終日本房價下跌了50%。

此后，日本即迎來歷史上最為漫長的經濟衰退，日本經濟和房地產陷入了長達14年的蕭條和低迷。

6.80年代著名的廣場協議,不光小日本,德國也簽了,而且貨幣也升值,

lz這是在鳳凰網上看的一評論。

你看下~~希望對你有所幫助。陳東海：日本當年到底失誤在哪里2010年10月22日 08:12中國證券網-上海證券報【大中小】【打印】共有評論7條陳東海鑒于一場牽涉甚廣的“匯率戰爭”的硝煙似正彌漫于不少經濟體，今、明兩天將于慶州舉行的G20財長和央行行長會議上將第一次對此進行仲裁。

一旦分歧太大，韓國*府擔心下月首爾G20峰會將成為主要國家間的“匯率戰場”。說到匯率戰，不少人首先想到的就是25年前的“廣場協議”。

其實，廣場協議并非是日本一家被迫與美國簽訂城下之盟，而是諸多國家都與美國簽署了這個協議。1985年9月22日，美國財*部長貝克、日本財長竹下登、前聯邦德國財長斯托登伯、法國財長貝格伯、英國財長勞森等五個發達工業國家財*部長及五國中央銀行行長在美國的紐約廣場飯店（Plaza Hotel）達成五國*府聯合干預外匯市場的協議，使美元對主要貨幣有序地下調，以解決美國巨額的貿易赤字。

“廣場協議”簽訂后，上述五國在國際外匯市場大量拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅度貶值。廣場協議前一個交易日，美元兌日元收盤于240.10，而9月底則收盤在216.5，到了1985年12月31日，則收盤在200.25。

到了1988年1月底，美元兌日元最低到過120.18。1995年，美元兌日元創造了79.70的歷史低點。

廣場協議2年多后，日元第一輪升值結束，最大升值99.78%，而10年后，日元已升值了201.26%。不少人根據以上的數據，一口咬定日本在上個世紀90年代和2000年后的經濟困境是廣場協議導致的。

這種認識非常膚淺，完全是搞錯了日本經濟困境的根本原因。應該看到，在廣場協議以后，當時的德國馬克和法國法郎，以及英鎊，兌美元同樣有幅度非常大的升值。

廣場協議前后，從1985年1月至1987年年底，馬克升值了101.27%，法郎最大升值了100.55%，英鎊升值了66.98%。而瑞士法郎、意大利里拉等許多貨幣在這期間都兌美元有大幅度升值。

這些國家都沒有發生日本失去十年、再失去二十年的遭遇。這說明日本的問題不具有共性。

從GDP的季率來看，廣場協議簽署以后，日本經濟增速只稍微回落了兩個季度，而后反而加速上升，并在隨后總體上保持了五年的擴張期。只是在1990年年底以后，日本泡沫經濟膨脹并破滅后，GDP增速才遲緩起來。

在簽署廣場協議后，日本貿易順差總體上保持穩定，只在個別月份有過迅速下降的記錄，但很快又恢復。馬克大幅度升值以后，德國的貿易順差大幅度上升，只是在1990年7月以后，才突然快速下降，但也僅在1991年5月前后出現過短暫的貿易逆差，而后迅速回復到順差狀態，且順差數額節節攀升。

在法郎大幅度升值后的4年多里，法國的貿易順差也是上漲的。過了12年之后，法國的貿易狀況才出現傾向性的惡化。

雖然英國貿易逆差在廣場協議以后上升過，但在九十年代又開始縮小。直到接近2000年以后，貿易逆差才單向擴大。

因此，廣場協議雖然導致日元、馬克、法郎和英鎊對于美元快速、長期、大幅度升值，但并沒有導致日本、德國、法國和英國的貿易狀況惡化。現在足以得出結論，日本的困境，是其國內其他經濟*策失誤導致的。

日本*府沒有盡早從依賴外部市場的思維中走出來，重視外部因素而輕視內部因素，*策的重點瞄準了廣場協議可能給予經濟帶來的負面影響上。根據學者的研究，日本因擔心“升值蕭條”，為避免其持有的大量美國資產貶值和支持美元發行，減輕日元升值可能出現的對國內經濟的不利影響，在日元大幅升值后，仍采取了持續的擴張性貨幣*策，特別是超低利率*策。

利率長期處于超低水平，金融機構貸款大量增加，導致了1988年至1990年資產泡沫的產生。大量過剩資金開始流入股市和房地產市場，引起了股價和房地產價格的暴漲，釀成了泡沫經濟。

德國等國卻眼睛向內，其央行以穩定物價為己任，沒有實行超低利率和超量貨幣發行的*策，因此在這些國家沒有爆發樓市和股市泡沫，當然也就沒有泡沫破滅后的長期衰退或者是蕭條。廣場協議的全面真實的分析說明，比起匯率戰，國內*策的失誤將對國民經濟造成更重大的損害。

這個道理，蒙代爾在不可能三角理論中已有揭示。這一理論揭示：獨立貨幣*策、資本自由流動和固定匯率三者不可能同時滿足，而三者的重要性是依次遞減的。

只是蒙代爾后來為了固守其“最優貨幣區”的教條理論而走上了反對自己這一理論的道路，片面地、不恰當地強調固定匯率而忽視獨立的貨幣*策的重要性。日本在廣場協議以后，依然認為匯率*策是最重要的，為了彌補日元升值后可能帶來的負面影響，貨幣*策大推泡沫經濟，喪失了根據國內情況制訂因地制宜*策的獨立性，終于釀成大錯。

因此，在即將到來的G20首爾峰會上，各經濟體最好能在匯率問題上達成共識。即使達不成協議，爆發匯率戰，也應把*策重點放在國內，應牢牢記取日本倚重匯率*策而喪失貨幣*策獨立性的教訓，切勿重蹈覆轍。